美国总统特朗普于当地时间 7 月 8 日宣布，将对铜进口征收 50% 关税，这一税率远超市场预期的 25% 左右水平，引发美国铜期货价格暴涨 13% 至历史新高。这是继铝和钢材关税之后，美国对关键工业原材料征收的又一轮进口税，美国商务部长 Howard Lutnick 表示，新关税将在 8 月 1 日或更早生效，可能为美国经济关键投入品增加新成本。
一、事件核心：50% 关税超预期落地
当地时间 7 月 8 日，特朗普在内阁会议上宣布的 50% 铜进口关税，基于《1962 年贸易扩张法》第 232 条款 —— 该条款允许对被视为国家安全必需品的商品征收关税。美国商务部近几个月一直在调查铜供应潜在威胁，而此次关税实施时间较原 270 天调查期限（本可延续至 11 月底）大幅提前。
白宫 2 月曾明确表示，美国铜储量充足，但 “冶炼和精炼产能明显落后于全球竞争对手”，关税政策目标是推动国内采矿生产和金属加工，构建弹性供应链，这与前总统拜登促进国内产能的举措逻辑一致。受消息影响，铜期货单日涨幅创 1968 年有记录以来最大，美国铜期货收于每磅 5.6450 美元，较一年前上涨 23%。
二、铜供应链：美国高度依赖进口，中国主导全球产能
铜作为工业 “血管”，广泛应用于汽车、电子、建筑、可再生能源及数据中心等领域，需求随新能源发展持续激增。但美国铜供应高度依赖进口：
2024 年美国铜净进口量占其需求的 53%，国内产量约 85 万吨，远低于超 140 万吨的进口量。
进口来源集中：智利占 45%、加拿大占 25%，墨西哥和秘鲁分别占 3% 和 6%。
全球供应链中，中国地位突出：2019-2024 年在全球新铜矿投资的 550 亿美元中占近一半，2000 年以来贡献全球 75% 的冶炼厂增长，主导铜加工产能。
三、对铜价的影响：COMEX 利好、LME 承压，短期库存缓冲冲击
摩根士丹利分析显示，关税对铜价的影响呈现分化：
COMEX 铜价（美国境内）：因是完税价格，直接反映进口成本，50% 关税将增加约 2.25 美元 / 磅成本，对价格形成利好。
LME 铜价（国际市场）：可能承压。美国此前 “抢进口” 导致非美市场供应趋紧，关税生效后额外采购消退，进口或低于正常水平，未来非美市场趋于宽松。
短期来看，美国囤积的 40 万吨 “额外” 铜库存（约 6 个月进口量）将缓冲冲击，其中 12 万吨进入 COMEX 库存，28 万吨存于其他地方。但长期需警惕需求破坏风险 —— 当前 COMEX 铜价已处历史高位，叠加关税成本可能抑制需求。
从铝关税先例看，美国 6 月初将铝关税提至 50% 后，价格涨幅 95% 已快速消化，但铜因库存缓冲，价格反应可能更慢，需待库存消耗完毕后显现完全影响。
四、对美国经济的双重影响：通胀压力与国内矿业利好
铜价上涨引发市场对通胀的担忧 —— 美国通胀率仍高于美联储 2% 目标，关税导致的铜及相关产品成本上升可能进一步推高物价。对于依赖铜建设基础设施、制造电子和汽车产品的企业而言，更高成本将挤压利润率。
不过，美国国内矿业公司迎来利好，以 Freeport-McMoRan 为代表的本土铜企股价今年已飙升 22%，关税政策有望推动国内采矿和冶炼产能扩张，契合特朗普重振制造业的意图。
总体而言，50% 铜关税是一把 “双刃剑”：短期依赖库存缓冲，长期则需平衡供应链安全、通胀压力与企业成本之间的矛盾。