天然气公司新奥股份(600803。SH)计划以100亿元出售其煤炭业务。
9月12日晚间，新奥发布公告称，公司与广东凯弘科技股份有限公司(以下简称凯弘科技)签订协议，将公司持有的新能矿业有限公司(以下简称新能矿业)100%股权转让给后者。
交易价格包括两部分。新能矿业转让价格66.7亿元，股权增值约4倍。同时，凯弘科技还将支付38.35亿元用于清偿新能矿业对新奥及其子公司的债务。也就是说，凯弘科技在此次交易中总共将花费105.05亿元。
这个神秘的接收方是一家上个月刚刚成立的新公司，其最终控股方拥有煤炭业务，包括四个煤矿，煤炭产能1000万吨/年，铁路航运能力400万吨/年。
“我们做过背景调查，对方有资金实力。”新奥股份证券部人士表示。同时，该消息人士表示，公司将因此收回100亿现金流，这将为今年的业绩做出积极贡献。它还表示，该公司正在制定战略重点。"从长远来看，与天然气无关的资产将被处置."
9月13日，在a股整体疲软的情况下，新奥股份逆市上涨2.74%，收于17.98元/股。最新市值557亿元。
为什么标的估值不涨反跌？
“剥离的都是我们的煤炭业务。”新奥股份证券部人士表示。
公告显示，标的新能矿业成立于2008年5月，注册资本7.9亿元，主要从事煤炭生产和销售，拥有王家塔煤矿采矿权。
查询发现，这是2013年新奥因重大资产重组而收购的资产。当时新能矿业的交易价格为72亿元。现在这十年，煤炭价格上涨，新能矿业年开采能力从500万吨增长到800万吨，估值下降了5.3亿元。原因何在？
评估报告显示，王家塔矿区资源储量10.06亿吨，评估资源储量8.92亿吨，可采储量5.8亿吨。预计生产能力为800万吨/年，使用寿命为51.95年。
由于新能矿业煤矿储量丰富，开采时间长，评估结果显示股东权益对价为66.78亿元，增值率为399.11%。
在过去几年中，新能矿业的盈利能力非常出色。
去年，煤炭市场繁荣发展。新能矿业盈利29.82亿元，贡献净利润13.35亿元。去年新奥股份净利润58.44亿元，新能矿业占净利润超两成。
但今年煤价下行，业绩不佳。前5个月，新能矿业营业收入8.03亿元，净利润2.64亿元。这半年，去年的零头都没完成，利润占比也降到了10%左右。

新能矿业主要财务数据

发现新能矿业估值下降的原因有两个。
首先，我们收购新能矿业的时候，包含了煤炭和煤化工两部分业务，分别归新能矿业和子公司新能能源所有。当时拥有年产500万吨原煤和60万吨甲醇的生产能力，是一个比较完整的“煤-煤化工”一体化循环经济体系。
本次交易的标的仅包括煤炭业务，不包括相关的甲醇业务。去年年报显示，新奥股份甲醇设计产能已达120万吨/年。
去年新奥股份煤炭煤化工业务整体营收85.51亿元。从上面可以看出，新能矿业去年营收不到30亿元，占比三分之一左右，其余煤化工业务超过55亿元，占比三分之二。
“因为甲醇要做一些煤改气的论证，还有和第三方的合作，所以甲醇还没有卖出去。”上述新奥股份证券部人士告诉。
其次，生产安全存在隐患。
在评估报告中，披露了一条新能矿业近期因安全事故停产三个月的信息。
今年6月1日，新能矿业王家塔矿发生事故，原因是承包商违规操作。该矿于8月完成现场整改，9月1日被通知复工复产。目前已恢复正常生产经营。
这次安全事故也可能是这次交易的动力之一。
新奥股份证券部人士回应称，出售原因之一是战略聚焦，使主营业务更加清晰，结构更加合理；一是ESG的可持续发展。“一些海外投资者不能投我们，因为公司有煤炭业务”。
该人士还表示，长期来看，将处置与天然气无关的资产，包括甲醇业务，但近期没有确定的计划。

那么，煤炭业务剥离后，甲醇业务的主要原料煤炭的供应如何保证？
对此，上述新奥股东表示，甲醇业务用煤只有一小部分来自新能矿业，大部分是进口。所以影响有限。
神秘的100亿收购方是谁？
十亿现金不是个小数目，而且接收方是新成立的公司，那么接收方是谁呢？你有相应的支付能力吗？
公告显示，凯鸿科技成立于2023年8月4日，法定代表人田德宇，注册资本5000万元。业务范围是风险投资等。
广东鸿庆科技有限公司(以下简称鸿庆科技)持有凯鸿科技100%的股权。天眼调查显示，鸿庆科技8月刚刚成立，注册资金5000万元。
公告显示，凯弘科技的最终控股方为海南庄虎业国际进出口贸易公司(以下简称庄虎业国际)。
有目共睹的调查显示，庄虎业的实际国际控制人为李永红，找不到关于李永红更详细的信息。

来源:天眼查APP

公告披露的财务数据显示，庄虎业国际财力有限。今年上半年末，其总资产27.93亿元，总负债25.51亿元，所有者权益2.42亿元。同时，其上半年净利润为1.93亿元。
不过，庄虎业国际还控制着内蒙古红东能源集团有限公司(以下简称红东能源集团)。
鸿东能源集团以煤炭开采、露天工程剥离、洗选、航运为基础，集房地产、生态旅游开发、项目投资于一体。拥有20多家成员企业，在鄂尔多斯投资了4个煤矿，煤炭产能1000万吨/年，铁路航运能力400万吨/年。
“签协议当天就收到了20亿元。”对此，新奥股东表示，“我们做过背景调查，对方有资金实力。”接收方并没有媒体说的那么神秘，只是对方不是上市公司，很多信息不需要公开，比较低调。交易对手有四个煤矿，产能1000万吨。这两年煤价比较高，也有一些盈利。
新奥股东也表示，收款后会办理过户，风险不大。
公告显示支付流程更快。本协议生效之日起三个工作日内，凯弘科技支付20亿履约保证金，15个工作日内支付20.03亿元，交易获得新奥股东大会批准后30个工作日内支付26.67亿元。支付债务结算是类似的。
申银万国证券研究所认为，新奥股份被出售后有望重回数百亿现金流。考虑到新能矿业股东权益价值的大幅增加，如果公司在完成股权转让后确认投资收益，预计扣除25%所得税后，今年年底可为利润贡献约40亿元。
新奥股东也确信，数十亿美元的现金将对今年的业绩做出积极贡献。
申银万国认为，新奥股份业务结构不断优化，天然气主业长期盈利能力稳步提升，综合能源业务使公司稳步增长。预计公司2023年归母净利润为70.61亿元。
同时，华泰证券认为，出售新能矿业有助于减少煤价频繁波动对业绩的不稳定影响。预计新奥股份今年净利润66亿元。
上半年新奥股份净利润为22.04亿元，这也意味着机构认为其下半年盈利将超过44亿元。
此外，新奥13.71亿股于9月18日上市流通，占总股本的44.24%。市值约246.51亿元。解禁的股东是第一大股东新奥集团国际投资有限公司。截至发稿时，新奥股份尚未披露股东减持计划。"