本周，百利天恒股价创下历史新高，一度达到388元，市值突破1500亿元。回顾过去两年半，其股价相较于24.70元的发行价涨幅超过10倍。背后掌舵者四川企业家朱义，凭借百利天恒的成功，按目前持股价值跻身四川新晋首富。

川大校友创业，转型创新药研发

朱义1963年出生于四川南充，1984年毕业于四川大学无线电专业，后前往复旦大学攻读生物学知识，这段经历为他日后投身生物医药创业埋下伏笔。毕业后，他被分配到原华西医科大学基础医学院从事研究和教学工作，但当时项目资金匮乏、设备不足，难以开展高质量科研，于是他辞去铁饭碗，先去商界赚钱，计划之后再回来做科研。

此后几年，朱义从事外贸和房地产行业。1996年，他带着积蓄回到成都温江，创办百利药业（百利天恒前身），主要研制化学仿制药和中成药。1998年，百利药业推出首款仿制药——抗病毒的利巴韦林颗粒，一度占据同品类全国销量第一，成为明星产品，公司也逐渐成为西南地区仿制药领域的小龙头。

2010年，朱义判断未来仿制药竞争激烈、利润微薄，决定带领公司向创新药研发转型。此前做仿制药积累的钱为创新药研发建立了现金流系统。2014年，百利天恒成立创新药研究中心西雅图免疫公司（SystImmune），开启了对肿瘤ADC分子BL - B01D1长达十年的研究。

起初，与当时众多海归医药创业者相比，朱义和百利天恒并不突出，坚持0 - 1的创新研发路线，难以提供资本期望的后续开发计划和进度，因此在一级市场受到的关注不多。2017年，朱义从外部寻求资金，奥博资本和德福资本成为百利天恒上市前少有的两家一级市场投资人。

2023年，百利天恒正式在科创板上市，发行价计算发行市值约99亿元，在科创板一众创新药企业中略显冷门，但朱义认为公司有临床开发能力、全球领先的研发平台、良好的管线和全球First - in - class药物，市值被严重低估。

股价狂飙，朱义登顶四川首富

上市仅两年半，百利天恒股价狂飙。2025年4月，市值突破1000亿元人民币，加入A股千亿市值药企俱乐部，截至发稿，最新市值超1500亿元。股价从24.70元的发行价涨至超380元，累计涨幅高达1430%。

这源于一笔标志性BD交易。2023年6月，在美国临床肿瘤学会（ASCO）年会上，BL - B01D1的临床数据引发轰动，全球前十大MNC中有八家递来橄榄枝，此后半年，SystImmune与全球前20的制药公司“都谈过至少一遍”。最终，百时美施贵宝（BMS）接受了未来收益共享的交易结构，开出84亿美元（约合人民币600亿元）的价码，BL - B01D1成为中国首个授权合作的双抗ADC，刷新全球ADC领域最大BD交易额记录。

消息传出后，百利天恒受到资本热烈追捧。12月12日，股价开盘即涨停20%，创下历史新高，市值突破500亿元。BL - B01D1作为全球首创（First - in - class）、新概念（Newconcept）且唯一进入III期临床阶段的EGFR×HER3双抗ADC，形似“双头导弹”，能同时锁定癌细胞两个弱点，更精准杀伤肿瘤且副作用更低。

这笔BD交易让百利天恒业绩暴涨。去年3月，8亿美元首付款一次性到账，当年公司实现营业收入58.23亿元，同比增幅高达936.31%，成功扭亏为盈，全年归母净利润达37.08亿元，同比增长575.02%。

不过，光环之下也有隐忧。创新药研发投入大、周期长、风险高，双抗ADC领域更是资金需求巨大。尽管BL - B01D1成功出海，但后续全球多中心临床试验和生产体系搭建仍需大量资金，其余研发管线也亟待输血。由于尚未有新药获批上市，进入2025年，公司再度陷入亏损，上半年实现营收1.71亿元，同比减少96.92%，归母净利润 - 11.18亿元，同比下降123.96%。

朱义的目标与四川首富诞生

朱义曾表示，百利天恒要做一家跨国药企（MNC），期限是五年，2014年在西雅图成立SystImmune, Inc时就奔着产品全球商业化而去。目前，朱义仍是百利天恒最大股东，持股高达74.35%。根据《2025年新财富500创富榜》，按照最新持股比例计算，他已成为新晋四川首富。

生物医药行业回暖

过去几年，国内生物医药行业经历泡沫泛起、破裂，面临集采、疫情等压力，上市即破发、股价暴跌成常态，一批医药投资人亏损严重，生物医药成为投资圈的雷区。

但情况正在改变，热闹始于港股。今年恒瑞医药、映恩生物等十余家重量级企业成功登陆港交所，破发率明显下降，投资者尝到甜头，如映恩生物首日收涨高达116.7%。恒生港股通创新药指数年内涨幅突破100%，成为今年全球真正的牛市板块，火热情绪蔓延至A股，多个药企龙头股价翻倍，百济神州A股股价盘中大涨，总市值一度突破5000亿大关，跻身A股市值最高的医药股。

过去一年，A股和港股产生超20支十倍股，生物医药行业数量最多。中国创新药行业由“冷”转“热”，重要推动因素是中国创新药企业的产品得到业界尤其是全球制药企业认可，此前中国生物医药尤其是创新药被严重低估，如今中国药企用产品说话，开始在国际舞台崭露头角。

百利天恒股价暴涨背后，BD交易和收入是亮点，类似发展路径也出现在其他暴涨药股身上，如晶泰科技、和铂医药等。值得注意的是，首付款在总交易金额中的比例越来越高，意味着国产创新药能获得更多前期收入。伴随多家头部生物科技企业首次实现盈亏平衡，医药板块正从单纯的“估值修复”迈入“价值重塑”新阶段。