近日，各大社交平台上关于银行理财净值波动的讨论引发公众关注。不少投资者表示，从8月底开始，他们购买的银行理财产品已经跌到“没眼”，甚至R2(中低风险)产品也“跌个不休”。一位投资者甚至分享了自己的银行理财产品“三天亏一个月净值”。
该投资人持有的理财产品属于平安理财的“平安理财灵活策略固定收益类(90天持有)A”。wind数据显示，该理财产品发行于2022年8月30日，为混合债券型产品，风险等级为R2。
正如投资者所说，该产品净值一路稳步上涨，但从9月5日开始突然下跌，9月7日甚至下跌了7bp。

来源:风

不仅仅是平安理财，近期多家银行理财的产品都出现了净值波动。根据广发证券的统计，所有理财产品的净损失率从8月第二周开始连续三周加速上升，8月25日当周上涨0.9pct至4.1%，达到4月以来的峰值。这一波理财产品的破净率上涨，让很多投资者想起了去年底的“破净赎回潮”。
去年11月中旬，受资金紧张、防疫政策调整、房地产政策放松等多重因素影响，债券市场大幅调整，引发银行理财潮，投资者恐慌性赎回理财份额，导致理财抛售资产，进一步引发债券市场连锁反应，形成“负反馈”。
今年8月底以来，资金面收紧，叠加稳增长的政策陆续出台，尤其是一线城市房地产放松政策，债市开始回调。截至9月7日，10年期国债利率较8月21日最低点上涨9bp。债券市场的调整和理财产品净值的波动是“似曾相识”的。去年的负面反馈是否会重演，引起了投资者的关注。
TF证券研究报告指出，去年底这种负反馈的形成，一方面需要强有力的宏观信号，另一方面需要市场机构的行为。
从宏观信号来看，天风证券首席分析师孙彬彬认为，目前的政策行为与去年四季度的力度存在明显的宏观差异。8月中旬以来，房地产政策和其他领域政策密集出台，市场预期得到提振。但现有政策与去年底相比，没有涉及预算增加的财政增量，也没有同等规模的增量信贷支持。
在经历了去年的大规模赎回和引发的负反馈后，现阶段的机构行为已经采取了较去年底更为稳健的策略。
某国有银行理财经理告诉编辑，银行理财在经历了去年债市调整引发的净赎回潮后，已经调整了理财产品的资产配置比例，出于风险防范的意识，增加了低浪资产的份额。
据中信证券明明团队统计，截至2023年6月末，理财在债券和同业存单中的投资比例较2022年末下降5.38pcts至58.32%，现金和银行存款占比达到23.7%，同比上升9.6pcts。
在明明看来，理财的抗风险能力已经明显加强，短期可能会有一些扰动，但中长期不会形成大规模的负反馈，市场无需过于担心。
广发证券首席分析师刘玉也指出，由于9月份债市快速调整，理财规模变动的不确定性增加。但目前的调整概率不会重复去年11-12月的极端情况。
对于现阶段理财市场的具体赎回情况，上述理财经理告诉编辑，“目前情况正常，不存在去年年底赎回规模的说法”。"